Activité du Capital Investissement au premier semestre 2010 – AFIC

Activité du Capital Investissement au premier semestre 2010 – « Le capital investissement accompagne les PME dans la sortie de crise » – Avec près de 3 milliards d’euros investis, le capital-investissement confirme son rôle primordial dans la chaîne de financement des PME

· La reprise du capital-transmission est sensible alors que le capital-développement approche des niveaux atteints en 2008 ;

· Le financement de l’innovation est menacé ;

· Le capital-investissement soutient l’économie française : plus de 80 % des entreprises accompagnées sont des PME / PMI ; 77 % des investissements ont été des réinvestissements.

L’environnement des levées de fonds inquiète l’AFIC

· Avec 1,571 milliard d’euros, les montants levés restent très en-deçà des niveaux antérieurs à la crise

· La collecte auprès des personnes physiques et des family offices et le retour des investisseurs institutionnels internationaux ne permettent pas de compenser le désengagement des banques et des assureurs français.

L’Association Française des Investisseurs en Capital (AFIC) et Grant Thornton présentent les résultats de leur étude annuelle sur l’activité des acteurs français du Capital Investissement au premier semestre 2010.

Consolidation de l’apport en fonds propres aux PME

Avec un total de 2,974 milliard d’euros, les montants investis au premier semestre 2010 confirment une reprise du capital-investissement en France. Après avoir soutenu ces dernières années les entreprises, le capital-investissement assume pleinement son rôle d’accompagnement des PME dans un contexte de sortie de crise.

Le capital-développement confirme son rôle primordial dans la chaîne de financement des PME :

815 millions d’euros (+16 %) ont été investis au premier semestre 2010 dans 485 entreprises. Le capital-développement retrouve sa dynamique de long terme ; les investissements reviennent ainsi aux niveaux antérieurs au premier semestre 2008.

Cependant, l’étude rappelle qu’en France le financement de l’innovation est en danger. Le capital-risque est le seul métier du capital-investissement dont l’activité recule dans un contexte général d’augmentation des investissements. Tout en maintenant le nombre d’entreprises accompagnées autour de 236, les montants investis sont en retrait de 20 % pour atteindre 284 millions d’euros.

Pour sa part, le capital-transmission se débloque (1,780 milliard d’euros d’investissements) sans pour autant revenir aux niveaux antérieurs à la crise (3,734 milliards d’euros pour le premier semestre 2008). Le marché a notamment bénéficié du retour des LBO secondaires et des opérations supérieures à 100 millions d’euros.

Le capital-retournement a investi durant le premier semestre 2010 presque autant que durant l’année 2009 toute entière (76 millions d’euros dans 18 entreprises contre 80 millions d’euros).

>> Au total près de 890 entreprises ont été soutenues au premier semestre 2010 par des investisseurs en capital, dont 80 % de PME.

>> 40 % des montants apportés aux PME proviennent des Fonds d’Investissement de Proximité (FIP) et des Fonds Commun de Placement dans l’Innovation (FCPI) confirmant l’importance de ce dispositif fiscal pour le financement des entreprises françaises.

>> « Investisseurs durables », les professionnels du capital-investissement ont accompagné et soutenu leurs participations durant la crise : sur les 2,974 milliards d’euros investis au premier semestre 2010, 2,3 milliards sont en effet des réinvestissements, soit 77 % du total.

Les « sorties » repartent à la hausse

Le contexte de marché permet de rompre la tendance baissière des sorties. Les montants ont ainsi augmenté de 23 % malgré un nombre en légère progression (+ 4 % pour 435 opérations). Le retour des LBO secondaires accélère cette tendance et les industriels restent au nombre des principaux acquéreurs des entreprises soutenues par les acteurs du capital-investissement.

Par ailleurs, la sinistralité des entreprises des portefeuilles des membres de l’AFIC a été divisée par trois par rapport au premier semestre 2009. Les défauts reviennent aux niveaux antérieurs à la crise (<1%).

Les capitaux levés inquiètent quant au maintien d’un capital-investissement efficace en France

Les levées de fonds semblent confirmer le rebond amorcé fin 2009 : 1,57 milliard d’euros ont ainsi été levés, soit une hausse de 51 % par rapport au premier semestre 2009. Le capital-développement et le capital-transmission sont les principaux bénéficiaires de l’augmentation de la collecte au détriment du capital-risque.

Cependant, les montants levés restent très largement en-deçà des niveaux ante crise et l’AFIC s’inquiète désormais pour la capacité des investisseurs en capital de continuer de financer efficacement les PME à l’avenir.

Banquiers (146 millions d’euros levés) et assureurs français (116 millions d’euros), historiquement au premier rang des souscripteurs du capital-investissement, poursuivent leur désengagement de cette classe d’actifs. Ils sont désormais devancés par les personnes physiques et les family offices (respectivement 313 et 193 millions d’euros). Les fonds levés par le biais du dispositif fiscal FCPI/FIP marquent cependant le pas et c’est principalement le retour des fonds de fonds (240 millions d’euros) et des investisseurs institutionnels internationaux (1/3 des montants levés) qui a permis aux levées de fonds de repartir à la hausse.