Les LBO résistent à la crise – baromètre AFIC – 3ème vague

L’AFIC vient de publier la troisième vague du baromètre sur les LBO en difficulté réalisé en partenariat avec Opinionway. 76 sociétés membres de l’AFIC ont répondu à l’enquête, représentant 1015 entreprises et 67 % des montants investis en LBO entre 2003 et 2009.

• L’enquête confirme qu’il n’y a pas de risque systémique des LBO
• 7 LBO sur 10 n’ont pas de problème de dette
• Moins de 2 % des LBO n’ont pas résolu leurs difficultés

L’Association Française des Investisseurs en Capital (AFIC) vient de finaliser avec OpinionWay sa troisième enquête auprès des sociétés de capital-investissement dont tout ou partie de l’activité porte sur le LBO. 76 sociétés membres de l’AFIC ont répondu à l’enquête, représentant 1015 entreprises et 67 % des montants investis en LBO entre 2003 et 2009.

Les LBO ne présentent pas de risque financier systémique

Les résultats de l’enquête confirment les enseignements tirés des deux baromètres précédents et soulignent l’absence de risque systémique des LBO. C’est ainsi qu’au 31 décembre 2009, 70,4 % des entreprises sous LBO ne connaissaient pas de problème particulier pour faire face à leurs engagements et ont confirmé leur bonne résistance à une situation économique particulièrement dégradée.

Sur les 29,6 % d’entreprises ayant rencontré des difficultés liées à leur dette, soit 300 entreprises, différents cas de figure sont à prendre en compte :

· Tout en faisant face à leurs obligations de remboursement, 11,6 % des entreprises ont rompu un ou plusieurs covenants1 des contrats de prêts,

· 16,2 % des entreprises ont pu négocier un nouvel échéancier de remboursements avec leurs banques

o 6,1 % des entreprises sans apports de nouveaux fonds propres

o 10,1 % des entreprises avec un soutien en fonds propres par les fonds d’investissement

· 1,7 % des entreprises (dont aucun LBO de plus de 100 millions d’euros) sont encore en cours de discussion ou ne sont pas parvenu à trouver des solutions.

Pour Jean-Louis de Bernardy, Président de l’AFIC, « Cette troisième enquête confirme que le LBO ne présente pas de risque financier systémique. Ces résultats sont conformes aux prévisions. Les entreprises sous LBO ont remarquablement résisté à une crise économique sans précédent. En accompagnant leurs participations et en réinjectant des fonds propres, même au plus fort de la crise, les fonds d’investissement ont su rassurer les banques créancières. L’AFIC se félicite de constater que son code de bonnes pratiques pour les LBO rencontrant des difficultés a été largement appliqué par ses membres et par leurs partenaires banquiers, qui ont constamment donné la priorité à la préservation des sociétés opérationnelles »

1 Un « covenant » est une clause des contrats de prêt au terme de laquelle l’entreprise prend vis-à-vis des prêteurs des engagements à caractère qualitatif, notamment de respecter certains ratios financiers. Lorsque les covenants ne sont pas respectés, les banques peuvent dans certains cas demander l’exigibilité anticipée du prêt. En pratique elles examinent ces situations avec un grand pragmatisme et, si la rupture de covenant n’est pas le signe annonciateur de difficultés plus graves, accordent généralement une dérogation ou « waiver ».

Pour plus d’information : www.afic.asso.fr